13万股东慌了，千亿“中医毛”成长神话破灭！

作者: bet356体育官方网站   点击次数:    发布时间: 2025-10-27 10:13

曾经占据中药股榜首位置的片仔癀正面临“至暗时刻”。一份“有史以来最糟糕”的三季报震惊资本市场，让13万投资者直呼“天塌下来了”。 10年的增长神话已经结束。片仔癀前三季度实现营业利润74.42亿元，同比下降11.93%；归属于母公司净利润21.29亿元，同比下降20.74%。净利润降幅大于营收降幅，盈利能力持续承压。更引人注目的是，非净利润下降了近30.38%，这意味着公司核心业务的盈利能力正在大幅下降。这也是片仔癀第三季度收入和净利润近10年来首次出现负增长，剔除covid-19大流行的影响。聚焦单季度业绩上，通过季度数据计算，今年三季度营业收入20.63亿元，同比下降26.12%；归属于母公司净利润6.87亿元，同比下降28.83%。两项关键指标同比降幅扩大至25%以上，业务端压力持续加大。经营现金流也出现平稳下降。前三季度经营性现金流量净额4.87亿元，同比下降62.53%。这意味着公司账面利润的“含金量”大幅下降，利润转化为现金的能力严重不足。相比之下，应收账款从年初的7.8亿元增加至9.67亿元，增长23.05%，表明公司可以通过宽松的信贷政策刺激销售，但也埋下了销售风险隐患。选举风险。与此同时，公司库存持续增长并超过60亿元，不可告人产品风险凸显。三大主营业务全线倒闭。从业务结构来看，作为公司压舱石的医药制造板块一直是业绩下滑的主要原因。财报数据显示，医药制造板块前三季度实现营收40.16亿元，占总营收的54.09%。但营收同比下降12.93%，毛利率同比下降7.51个百分点至59.38%。其中，片仔癀的主力产品业绩表现尤为低迷。前三季度，公司主打肝病用药收入38.8亿元，同比下降9.41%，毛利率也下降至61.11%，比去年同期下降9.68个百分点。长期以来，肝病药物一直是支持片仔癀高增长的关键。其收入占医药制造业95%以上，占半壁江山。如今，这一关键品类的业绩下滑，直接动摇了公司增长的基础。值得注意的是，除主营医药制造行业外，其他业务板块也未能实现盈亏平衡。医药流通板块前三季度营收28.87亿元，同比下降8.45%，毛利率下降4.19个百分点至8.64%；化妆品业务营收4亿元，同比下降23.82%，毛利率下降1.28个百分点至61.79%。虽然公司推出了美白、抗皱等一系列产品- 老化产品试图进入高端美容市场，由于消费需求疲软和品牌意识缺乏，高利润优势未能转化为稳定的增长动力。多个业务线同时下滑，片仔癀整体经营陷入全面承压的问题。市值蒸发近1800亿，业绩下滑直接体现在股价上。截至2021年7月，片仔癀股价高达491.88元/股，市值近3000亿元。截至2025年10月20日收盘，其股价为187.09元/股，总市值1129亿元。四年时间，片仔癀市值蒸发近1800亿元。这个数字大致等于当前市值的1.5倍。机构投资者也将离开。香港中央结算公司第三季报显示，北向基金代表三季度减持近900万股，减持比例高达45.43%。国有控股股东漳州年内小幅减持75万股。管理层波动影响市场信心。 2025年1月，片仔癀多名高管突然辞职，同时也发生了此前三年的多次管理层变动，带来了公司战略实施的延续。值得注意的是，公司治理体系的深层次漏洞也暴露出来。 2023年，原董事长潘杰、副总经理刘从胜因严重违纪违法被查处，暴露了公司内部管理的短板。 2024年，片仔癀子公司因采购违规被取消军品供应商资格，直接影响核心业务年增长率营业额17亿元。该板块的突然缺席加剧了业绩的疲软。